四大證券報(bào)精華摘要：4月30日

新華財(cái)經(jīng)北京4月30日電 四大證券報(bào)內(nèi)容精華摘要如下：

中國(guó)證券報(bào)

??首考成績(jī)單亮相A股ESG強(qiáng)制披露量增質(zhì)升

今年是A股ESG強(qiáng)制信披“首考之年”。按照監(jiān)管部門(mén)要求，上證180、科創(chuàng)50、深證100、創(chuàng)業(yè)板指及境內(nèi)外同時(shí)上市公司，須在2026年4月30日前披露2025年度ESG報(bào)告。記者調(diào)研發(fā)現(xiàn)，首考答卷“量增質(zhì)升”：截至4月29日發(fā)稿時(shí)，據(jù)統(tǒng)計(jì)，已有超2500家公司發(fā)布ESG報(bào)告；雙重重要性原則在強(qiáng)制范圍內(nèi)落地，企業(yè)治理從“應(yīng)付合規(guī)”轉(zhuǎn)向“實(shí)質(zhì)性管理”；第三方鑒證與AI技術(shù)應(yīng)用加速滲透，市場(chǎng)信心顯著增強(qiáng)。

??暢行并購(gòu)“高速路” 深市公司加速提質(zhì)向新

在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)提速換擋的當(dāng)下，如何通過(guò)并購(gòu)重組等資本工具，推動(dòng)企業(yè)做優(yōu)做強(qiáng)，是資本市場(chǎng)的關(guān)鍵命題。日前，深交所舉辦并購(gòu)主題創(chuàng)享薈活動(dòng)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)、上市公司、投資機(jī)構(gòu)等業(yè)界人士齊聚，共議并購(gòu)市場(chǎng)新趨勢(shì)、新風(fēng)貌。深市公司正依托政策東風(fēng)，開(kāi)啟并購(gòu)重組服務(wù)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的新實(shí)踐：不再聚焦簡(jiǎn)單的資產(chǎn)交易與資本運(yùn)作，而是打造一條以產(chǎn)業(yè)整合為核心、科技創(chuàng)新為導(dǎo)向、整合賦能為支撐的資本賦能“高速路”。

??從單兵作戰(zhàn)到集群協(xié)作 AI拓展量化投資能力邊界

今年以來(lái)，隨著AI Agent以及其他AI技術(shù)、模型的快速迭代，量化私募的投研工作正經(jīng)歷深刻的重塑。從因子挖掘到策略建模，從交易執(zhí)行到風(fēng)險(xiǎn)控制，AI正從輔助工具進(jìn)化為可協(xié)同作業(yè)的“數(shù)字研究員”。然而，效率躍升的另一面，是“過(guò)擬合陷阱”“協(xié)同幻覺(jué)”等深層隱憂(yōu)的出現(xiàn)。AI究竟在多大程度上改變了量化投資的能力邊界？量化機(jī)構(gòu)的技術(shù)積累又將如何影響更廣泛的AI生態(tài)？圍繞這些問(wèn)題，記者近期調(diào)研了多家百億級(jí)量化私募及行業(yè)第三方機(jī)構(gòu)。

多位量化私募人士表示，量化機(jī)構(gòu)本身?yè)碛袠O強(qiáng)的算力基礎(chǔ)設(shè)施和技術(shù)人才儲(chǔ)備，在海量數(shù)據(jù)處理和低延遲計(jì)算上的技術(shù)積累，與大模型訓(xùn)練有著天然的重疊，這使得量化私募從“技術(shù)消費(fèi)者”轉(zhuǎn)變?yōu)椤凹夹g(shù)貢獻(xiàn)者”具備了現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。

上海證券報(bào)

??近2.4萬(wàn)億元！A股公司年度現(xiàn)金分紅創(chuàng)新高

2025年度，A股公司現(xiàn)金分紅規(guī)模和分紅比例繼續(xù)處于高位，常態(tài)化高分紅機(jī)制已然形成。數(shù)據(jù)顯示，截至4月29日20時(shí)，在已披露2025年年報(bào)的5395家A股上市公司中，3624家公布了現(xiàn)金分紅方案，占比近七成。年度現(xiàn)金分紅總金額近2.4萬(wàn)億元，再創(chuàng)歷史新高。同時(shí)，現(xiàn)金分紅占?xì)w母凈利潤(rùn)的比重，即分紅比例達(dá)到44.21%，這是該項(xiàng)數(shù)據(jù)第四年站上40%重要水平線。南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝對(duì)上海證券報(bào)記者表示，新“國(guó)九條”強(qiáng)化了現(xiàn)金分紅監(jiān)管，中國(guó)證監(jiān)會(huì)將分紅與再融資、退市等機(jī)制剛性掛鉤，疊加社保、保險(xiǎn)等長(zhǎng)期資金占比的逐步提升，共同推動(dòng)A股市場(chǎng)的分紅文化從“軟約束”向“硬規(guī)則”演進(jìn)。

??多元資產(chǎn)配置風(fēng)起 FOF年內(nèi)發(fā)行規(guī)模已近900億元

隨著無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率低位徘徊，疊加市場(chǎng)趨于震蕩，F(xiàn)OF產(chǎn)品乘風(fēng)而起。數(shù)據(jù)顯示，截至4月29日，今年以來(lái)已有68只FOF成立，發(fā)行規(guī)模合計(jì)達(dá)到887.87億元，超過(guò)去年全年新發(fā)規(guī)模。FOF產(chǎn)品發(fā)行呈現(xiàn)回暖態(tài)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示：2024年成立了35只FOF，發(fā)行規(guī)模100多億元；2025年成立了89只FOF，發(fā)行規(guī)模合計(jì)為845.29億元。

??財(cái)務(wù)指標(biāo)精準(zhǔn)阻擊“殼公司” A股加速風(fēng)險(xiǎn)“出清”提質(zhì)量

據(jù)記者初步統(tǒng)計(jì)，截至4月29日22時(shí)，已有65家公司在發(fā)布2025年年報(bào)后觸及退市風(fēng)險(xiǎn)警示情形（*ST），其中觸及“凈利潤(rùn)+營(yíng)業(yè)收入”的組合類(lèi)財(cái)務(wù)退市指標(biāo)的公司占絕大多數(shù)；凈資產(chǎn)為負(fù)、非標(biāo)意見(jiàn)等也令多家公司“披星戴帽”，還有不少公司同時(shí)觸及多重風(fēng)險(xiǎn)情形。此外，有8家*ST公司因再次觸及退市風(fēng)險(xiǎn)將被終止上市，退出A股市場(chǎng)。“目前A股已形成市場(chǎng)化、多元化、常態(tài)化的退市格局，退市規(guī)模及節(jié)奏基本步入常態(tài)化。風(fēng)險(xiǎn)警示及退市機(jī)制逐漸成為督促上市公司風(fēng)險(xiǎn)化解、推動(dòng)上市公司質(zhì)量提升的手段和工具。每年隨著一批劣質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)公司的有序出清，A股市場(chǎng)也完成新一輪的優(yōu)勝劣汰?！鄙虾＝煌ù髮W(xué)上海高級(jí)金融學(xué)院副教授李楠在接受上海證券報(bào)記者采訪時(shí)表示。

證券時(shí)報(bào)

??A股公司年報(bào)季報(bào)“交卷”：營(yíng)收凈利雙增 分紅回報(bào)提升

2025年，A股公司經(jīng)營(yíng)韌性持續(xù)彰顯，整體營(yíng)收、利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同步雙增長(zhǎng)。其中計(jì)算機(jī)、電子、電力設(shè)備等高技術(shù)制造業(yè)新動(dòng)能支撐作用明顯，鋼鐵、有色、非銀金融傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)效穩(wěn)步提升。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至4月29日晚20時(shí)，已有5254家上市公司披露2025年年度報(bào)告，整體營(yíng)業(yè)收入規(guī)模達(dá)70.95萬(wàn)億元，歸母凈利潤(rùn)5.36萬(wàn)億元，分別同比增長(zhǎng)1.16%、2.95%，盈利修復(fù)節(jié)奏穩(wěn)步提速，核心指標(biāo)增速較前三季度持續(xù)回升，基本面回暖態(tài)勢(shì)清晰。

??近七成上市券商一季度業(yè)績(jī)雙增 市場(chǎng)表現(xiàn)背離基本面引分析師看多

2025年，上市券商業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼，超九成實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，7家券商凈利潤(rùn)突破百億元。受益經(jīng)紀(jì)、自營(yíng)業(yè)務(wù)雙輪驅(qū)動(dòng)，以及投行、資管業(yè)務(wù)同步回暖，行業(yè)全面復(fù)蘇態(tài)勢(shì)已然明確。2026年一季度，近七成上市券商延續(xù)營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng)格局。然而，業(yè)績(jī)亮眼的同時(shí)，券商板塊的市場(chǎng)表現(xiàn)出現(xiàn)明顯背離，一季度公募基金對(duì)券商板塊持倉(cāng)占比降至0.38%。多位券商分析師認(rèn)為，當(dāng)前券商板塊估值處于歷史低位，行業(yè)基本面持續(xù)向好，左側(cè)布局時(shí)機(jī)已經(jīng)顯現(xiàn)。

??“四個(gè)月四輪融資” 機(jī)器人租賃站上資本風(fēng)口

4月29日，全球首個(gè)機(jī)器人租賃平臺(tái)擎天租宣布完成Pre-A輪融資，融資金額達(dá)數(shù)億元。至此，該機(jī)器人租賃平臺(tái)不到四個(gè)月的時(shí)間，已完成四輪融資。擎天租Pre-A輪融資投資方有正大集團(tuán)旗下正大機(jī)器人、長(zhǎng)信股份等產(chǎn)業(yè)方，還有美格智能、藍(lán)思科技等多家上市公司參與，老股東黃曉明創(chuàng)立的明嘉資本、知行投資和睿資創(chuàng)投超額認(rèn)購(gòu)。該輪融資資金將主要用于全國(guó)履約服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、機(jī)器人資產(chǎn)與調(diào)度系統(tǒng)升級(jí)、物流保險(xiǎn)體系完善、標(biāo)準(zhǔn)化場(chǎng)景產(chǎn)品打磨及全球化服務(wù)網(wǎng)絡(luò)拓展。擎天租CEO李一言表示，該輪融資不是簡(jiǎn)單用于擴(kuò)大租賃規(guī)模，而是將圍繞“設(shè)備供給—場(chǎng)景需求—城市服務(wù)—交付保障—全球網(wǎng)絡(luò)”持續(xù)加大投入，打造覆蓋全國(guó)的服務(wù)密度、交付標(biāo)準(zhǔn)和風(fēng)險(xiǎn)保障體系。

證券日?qǐng)?bào)

??A股AI板塊加速轉(zhuǎn)向“業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)”

4月28日，中共中央政治局召開(kāi)會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和經(jīng)濟(jì)工作。會(huì)議提出，“全面實(shí)施‘人工智能+’行動(dòng)，發(fā)展智能經(jīng)濟(jì)新形態(tài)，完善人工智能治理”。“人工智能+”已經(jīng)連續(xù)三年被寫(xiě)入《政府工作報(bào)告》，“智能經(jīng)濟(jì)”今年首次被寫(xiě)入《政府工作報(bào)告》?！笆逦濉币?guī)劃綱要提出，全面實(shí)施“人工智能+”行動(dòng)，加強(qiáng)人工智能同科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)發(fā)展、文化建設(shè)、民生保障、社會(huì)治理相結(jié)合，搶占人工智能產(chǎn)業(yè)應(yīng)用制高點(diǎn)，全方位賦能千行百業(yè)。政策層面持續(xù)釋放強(qiáng)有力的支持信號(hào)，將加速推動(dòng)人工智能（AI）向各行各業(yè)滲透。目前，上市公司成為推動(dòng)AI應(yīng)用落地的“主力軍”，且逐步進(jìn)入業(yè)績(jī)兌現(xiàn)期，AI板塊正從“概念驅(qū)動(dòng)”轉(zhuǎn)向“業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)”。

??業(yè)績(jī)亮眼估值處于低位 券商板塊積蓄上行動(dòng)能

無(wú)論是2025年全年還是2026年一季度，上市券商業(yè)績(jī)整體表現(xiàn)良好，行業(yè)發(fā)展韌性彰顯。然而，其二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)卻與業(yè)績(jī)走勢(shì)大相徑庭，目前券商板塊市凈率徘徊在1.3倍左右的歷史低位。對(duì)此，深圳市前海排排網(wǎng)基金銷(xiāo)售有限責(zé)任公司研究總監(jiān)劉有華在接受記者采訪時(shí)表示：“當(dāng)前，券商板塊的業(yè)績(jī)與估值之間存在一定差異，這主要反映了市場(chǎng)認(rèn)知與行業(yè)實(shí)際變化之間的短期不同步。一方面，市場(chǎng)對(duì)券商的印象仍偏向傳統(tǒng)的‘強(qiáng)周期’屬性，對(duì)其財(cái)富管理、機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)等轉(zhuǎn)型帶來(lái)的盈利穩(wěn)定性認(rèn)識(shí)尚不充分；另一方面，對(duì)券商傳統(tǒng)傭金下滑的關(guān)注，也部分掩蓋了衍生品、做市等新業(yè)務(wù)對(duì)其收入的貢獻(xiàn)。”

??“增量不增利”壓力顯現(xiàn) 278家汽車(chē)行業(yè)上市公司年報(bào)透露供應(yīng)鏈新考題

截至4月29日記者發(fā)稿，行業(yè)汽車(chē)分類(lèi)286家上市公司中，已有278家披露2025年年度報(bào)告。上述278家公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.05萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)7.14%；合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1488.44億元，同比下降4.73%。截至2025年年末，278家汽車(chē)行業(yè)上市公司資產(chǎn)總額達(dá)5.19萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)6.57%。2025年，中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量和出口量再次刷新歷史紀(jì)錄，新能源汽車(chē)滲透率進(jìn)一步提升，但行業(yè)并未進(jìn)入高盈利周期。規(guī)模擴(kuò)張背后，以?xún)r(jià)換量模式的不可持續(xù)性正在顯現(xiàn)。資本市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)，也正從銷(xiāo)量和營(yíng)收擴(kuò)展至毛利率、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流以及供應(yīng)鏈付款周期等經(jīng)營(yíng)指標(biāo)。

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編輯：羅浩

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