【財(cái)經(jīng)分析】地緣局勢(shì)升級(jí)傳導(dǎo)至化工產(chǎn)業(yè)鏈 國(guó)內(nèi)化工品出口邏輯正逐步兌現(xiàn)

新華財(cái)經(jīng)北京3月19日電（記者王小璐）受中東能源設(shè)施遭襲、原油供應(yīng)緊缺及航運(yùn)受阻等因素影響，化工品市場(chǎng)出現(xiàn)連鎖反應(yīng)，19日國(guó)內(nèi)化工板塊多數(shù)品種收漲，LPG、甲醇、乙二醇等漲幅居前。

業(yè)內(nèi)分析人士表示，此次美以伊戰(zhàn)事帶來(lái)的影響已從原油端傳導(dǎo)至整個(gè)化工產(chǎn)業(yè)鏈，從生產(chǎn)端到物流端的雙重沖擊讓化工品的漲勢(shì)持續(xù)發(fā)酵。而憑借完整的產(chǎn)業(yè)鏈體系，國(guó)內(nèi)化工品的出口邏輯正逐步兌現(xiàn)，或?qū)⒊蔀槭袌?chǎng)新的交易主線。

供應(yīng)端遭受沖擊 化工期現(xiàn)貨普漲

19日，國(guó)內(nèi)化工期現(xiàn)貨市場(chǎng)呈現(xiàn)普漲格局。新華指數(shù)數(shù)據(jù)顯示，今日中國(guó)能化現(xiàn)貨估價(jià)指數(shù)較昨日上漲2.76%，其中石油行業(yè)與化工行業(yè)分指數(shù)漲幅均在3%左右。而這一走勢(shì)與美以伊戰(zhàn)事對(duì)化工品供應(yīng)端的直接沖擊密切相關(guān)。

據(jù)以色列媒體18日?qǐng)?bào)道，以色列空軍當(dāng)天襲擊了位于伊朗南部布什爾市的伊朗“主要天然氣設(shè)施”，并準(zhǔn)備對(duì)伊朗的其他基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)動(dòng)襲擊?？ㄋ柕葒?guó)18日稱，有油氣設(shè)施在伊朗襲擊中受損。伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)19日發(fā)表聲明說(shuō)，經(jīng)猛烈打擊，伊方“焚毀”中東地區(qū)一系列與美國(guó)相關(guān)的石油設(shè)施。聲明稱，伊朗同美國(guó)和以色列的戰(zhàn)爭(zhēng)已進(jìn)入“新階段”。

“由霍爾木茲海峽的封鎖發(fā)展到對(duì)能源設(shè)施的襲擊，市場(chǎng)對(duì)油氣產(chǎn)業(yè)鏈上游供給中斷的擔(dān)憂進(jìn)一步加劇，多個(gè)相關(guān)度高的能化品價(jià)格在高位基礎(chǔ)上再次飆漲。”新華指數(shù)研究院分析師鄭大偉表示。

“昨天以色列襲擊了伊朗南帕爾斯氣田，這是全球最大的天然氣田，也是伊朗的能源中樞。”光大期貨研究所副所長(zhǎng)鐘美燕表示，該氣田承擔(dān)了伊朗40%的天然氣處理能力和80%的全國(guó)日產(chǎn)量，影響非常深遠(yuǎn)。由于中東國(guó)家發(fā)電及化工原料高度依賴油氣，襲擊直接威脅到LPG、甲醇、乙二醇乃至乙烯等一系列化工品的原料供應(yīng)。

方正中期期貨研究院能源化工研究員隋曉影指出，中東局勢(shì)升級(jí)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)化工品供應(yīng)受限，一方面國(guó)內(nèi)甲醇、LPG、乙二醇等進(jìn)口主要來(lái)源為中東地區(qū)的品種，因霍爾木茲海峽關(guān)閉導(dǎo)致出口受阻，供給面臨壓力；另一方面中東原油供應(yīng)下降導(dǎo)致韓國(guó)、日本等亞洲主要煉廠降負(fù)荷，進(jìn)而使得國(guó)內(nèi)從亞洲其他國(guó)家進(jìn)口PX、純苯、苯乙烯等品種的供給也受到一定限制。

但也有分析指出，中東能源設(shè)施遭襲對(duì)國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)實(shí)際影響有限，國(guó)內(nèi)以煤制甲醇供應(yīng)為主，供給較為穩(wěn)定。中國(guó)氮肥工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2024年煤制甲醇產(chǎn)能達(dá)8597萬(wàn)噸，占總產(chǎn)能的78.3%；到2025年，這一比例提升至81.8%。鐘美燕認(rèn)為，國(guó)內(nèi)煤化工產(chǎn)業(yè)鏈的利潤(rùn)走高已成確定性事件，我國(guó) “多煤” 的能源稟賦，讓煤制甲醇等產(chǎn)品成為中東進(jìn)口缺口的重要補(bǔ)充。

產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)持續(xù)發(fā)酵 國(guó)內(nèi)化工品出口邏輯正逐步兌現(xiàn)

在市場(chǎng)分析人士看來(lái)，憑借完整的產(chǎn)業(yè)鏈體系，國(guó)內(nèi)化工品的出口邏輯正逐步兌現(xiàn)，或?qū)⒊蔀槭袌?chǎng)新的交易主線。

“立足國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈的韌性，我們認(rèn)為可能會(huì)給化工產(chǎn)品帶來(lái)超預(yù)期的出口表現(xiàn)?！辩娒姥啾硎?，當(dāng)亞洲周邊市場(chǎng)出現(xiàn)供應(yīng)短缺后，中國(guó)產(chǎn)品的出口將會(huì)增加。這會(huì)多維度帶動(dòng)國(guó)內(nèi)化工品高庫(kù)存逐步去化，甚至在某一時(shí)點(diǎn)庫(kù)存下降速度極快，從而帶動(dòng)整體價(jià)格重構(gòu)。

“中國(guó)化工品的交易邏輯正在慢慢變化?！毙潞谪浕ぱ邪l(fā)總監(jiān)施瀟涵表示，初期所有化工品種跟著原油上漲，隨著美以伊戰(zhàn)事的持續(xù)，市場(chǎng)交易化工品自身供應(yīng)減少；而之后市場(chǎng)或?qū)⒔灰壮隹谛枨?，即在中東化工品供應(yīng)中斷、日韓及東南亞煉廠大面積降負(fù)的背景下，中國(guó)成為全球?yàn)閿?shù)不多仍有化工品產(chǎn)能的地區(qū)，化工品出口已開(kāi)始放量，瓶片、PVC等原本就有出口通道的品種漲幅明顯。

而在化工市場(chǎng)波動(dòng)幅度不斷加大的背景下，機(jī)構(gòu)分析師紛紛提示風(fēng)險(xiǎn)。鐘美燕指出，當(dāng)前能化產(chǎn)品波動(dòng)大幅放大，建議降低杠桿使用，同時(shí)可引入期權(quán)工具豐富策略。對(duì)產(chǎn)業(yè)企業(yè)而言，原料采購(gòu)多樣化、保證安全庫(kù)存、主動(dòng)調(diào)節(jié)負(fù)荷，都是應(yīng)對(duì)當(dāng)前不確定性的有效方式。

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編輯：郭洲洋

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